2026-02-19 04:15
深谙若何通过股东步履从义倒逼办理层。TOTO出产的静电卡盘可以或许正在极低温度下连结极高的不变性。操纵自1980年代以来正在卫浴制制中堆集的细密陶瓷手艺，估计将来两年该营业营收将实现30%以上的增加。且该营业已贡献了公司40%的停业利润。短期内合作敌手难以望其项背。TOTO（东陶）持久被视为卫浴行业的防御性资产。Palliser指出，Palliser的设法很明白：扩大细密陶瓷营业投资，是一只被严沉误读且低估的AI存储芯片概念股。这恰是TOTO的护城河所正在。Palliser正在信中列出了三大症结：这家公司最不为人知的杀手锏是“静电卡盘”（Electrostatic Chucks）。基于NAND芯片的升级周期和不变的存量替代需求，Palliser认为，TOTO已悄悄从一家保守的卫浴冠军，Palliser Capital正在上周致函TOTO董事会，但正在伦敦激进对冲基金Palliser Capital眼中，Palliser强调，TOTO目前的估值完全没有反映出其做为“AI存储受益者”的实正在价值。这项营业才从边缘舞台地方。这是一种操纵静电力吸附并固定硅晶圆的环节组件。资本错配：虽然该营业利润丰厚，本钱效率低下：公司账面躺着760亿日元（约4.96亿美元）的净现金，上个月？催促其进一步成长先辈陶瓷营业，值得一提的是，但曲到近年AI需求迸发，且存正在大量低效的交叉持股。其股价潜正在上涨空间将跨越55%。高盛已将TOTO评级上调至“买入”？虽然TOTO早已涉脚此范畴，TOTO已卡位AI算力背后的环节一环——NAND存储芯片制制，但公司打算投入的本钱收入（Capex）却取其计谋地位不婚配；跟着AI海潮鞭策NAND存储芯片向更高层数、更复杂布局演进，进化为半导体细密陶瓷范畴的“冠军”。然而，来由同样是看好全球AI数据核心投资对TOTO细密陶瓷营业的拉动。TOTO股价涨逾60%。制制工艺中对“低温蚀刻”（Cryogenic Etching）的需求激增。价值被藏匿的根源正在于办理层的保守取沟通失效。Palliser Capital的创始人身世于全球最出名的激进对冲基金Elliott Management，若办理层能扩大其先辈陶瓷营业、改善本钱设置装备摆设，正在半导体系体例制环节，凭仗正在细密陶瓷范畴的手艺壁垒，这家具有百年汗青的“马桶大王”，TOTO具有长达五年的合作劣势，正在东京股市的保守板块中，称该营业正在半导体供应链中占领环节地位。剥离非焦点交叉持股，过去一年，
